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每个年轻人可能都有过被盲盒支配的疯狂，而投资人对盲盒的疯狂在2月份的香港股市达到顶峰：“盲盒第一股”泡泡玛特的市值冲到了1250亿。两年前泡泡玛特从新三板摘牌退市的市值仅有20亿，估值暴涨了60多倍。

当8月27日，泡泡玛特市值跌至731亿港元时，盲盒市场的“泡沫”看起来已经被逐渐戳破。在短短6个月内，泡泡玛特市值已从峰值蒸发了774亿港元。

泡泡玛特股价的持续暴跌也让投资者对盲盒市场的前景充满了疑惑：在经历了这么多的疯狂之后，盲盒市场真的要“熄火”了么？

在8月中旬一次小范围聚会上，“供应链”“产能”“新兴城市”成为了潮玩投资者聊天时的高频词汇。仅仅10个月前，在他们的另一次聚会上“盲盒”“二手市场”曾被反复提及。

“现在就是要尽快扩大覆盖率了，但是开店和签厂子资金压力不小……”一位参加过那次聚会的创业者告诉虎嗅。

在盲盒“熄火”的另一面却是几个头部玩家的疯狂投入。

进入2021年，泡泡玛特、52TOYS、TOPTOY、X11、ToyCity、酷乐潮玩等潮玩品牌纷纷跻身“开店”潮。仅在北京、上海两地，2021年上半年新增的潮玩门店（含快闪店、终端盲盒机、入驻零售集合店）已经超过1300家。

甚至潮玩品牌的触角已经抵达那些看似“并非潮玩热土”的市场。在今年5月泡泡玛特门店落户三亚后，7月24日TOP TOY新疆乌鲁木齐店正式开业，而在8月27日，X11在拉萨也开了第一家店。

“新兴市场对每个潮玩品牌而言都是关键机会，而线下店才能让用户真正了解品牌全貌。”52TOYS创始人、CEO陈威对虎嗅说。在他看来，在超级城市和新兴市场同步扩张，已经成为众多潮玩品牌2021年面临的新必答题。

对此持相近观点的，还有TOP TOY创始人、CEO孙元文。“来不及了，我现在要做无差别扩张，同步推进。”孙元文对虎嗅表示，在新兴市场，谁能抢先在当地核心城市形成品牌势能，便更容易迅速影响当地消费者心智。他描述了这背后的核心逻辑：在北京、上海的头部商场开店，像是一滴水入海；而在兰州、西安这些新兴城市的头部商场开店，就像一块大石头扔入小池塘。

而更深层的变化来自潮玩市场的“去盲盒化”：曾盲目追逐“盲盒”单一品类的潮玩市场，一去不复返。从两个月前的618已经能看出端倪，手办、积木等品类开始杀入被盲盒统治已久的潮玩销量榜。

甚至“盲盒第一股”泡泡玛特也在积极淡化“盲盒公司”的印象。在7月8日位于北大的一次近三小时的活动中，泡泡玛特CEO王宁和联合创始人司德自始至终没有提及“盲盒”一词，他们重点谈到的概念是“潮流玩具”。

潮玩在扩张

作为西北地区最火的商场，西安赛格国际中心已是潮玩必争之地。在2018年SKP落地西安前，赛格国际中心（下文简称“赛格中心”）一直是西安人气最高的购物中心，在疫情前，赛格中心日均人流量达到18万，周末日均人流量超过22万——在整个西北，这是绝对顶流。巨大流量也让这里成为了西北知名旺铺：2019年，赛格中心以年销售额85亿元名列全国第八，而这一年北京三里屯太古里年销售额仅为42亿元。

在商场一层东南角，泡泡玛特的门店已开业两年有余了，它是从最早的两台智能盲盒机发展起来的。在泡泡玛特的西安门店中，这并不是面积最大的，却卡位关键，因位于赛格中心，每天晚上九点依然会有很多人流连于此。

就在赛格中心同楼的地下二层，TOP TOY门店已于2021年元旦开业，选择地下二层的原因是因为与地铁出口相邻。受限于赛格中心寸土寸金和铺位稀缺，和泡泡玛特赛格门店类似，T

OP TOY位于赛格中心的门店也颇为狭小，但这无碍于TOP TOY吸取点位红利。